Обгорнутий токен (wrapped token) — це відображення в мережі B активу, який від початку існує в мережі A. Класичний приклад — Wrapped Bitcoin (WBTC) на Ethereum: реальний BTC лежить у зберігача (спочатку це була BitGo), а на Ethereum обертається еквівалентний токен стандарту ERC-20. Усі WBTC в Ethereum взаємозамінні, їх можна погасити за реальний BTC і використовувати в DeFi на Ethereum.
Які бувають схеми обгортання
Трапляються три схеми:
Токени через централізованого зберігача. Зберігач (BitGo для WBTC, Coinbase для cbBTC) тримає оригінальний актив і випускає еквівалентний токен у мережі призначення. Ви довіряєте зберігачеві: обгортання тут — фінансовий продукт, а не криптографічна конструкція.
Децентралізовані мости. Wormhole, LayerZero та схожі протоколи випускають обгорнуті токени через набір валідаторів або мережу ретрансляторів. Єдиного зберігача немає; довіряти доводиться набору підписантів моста або схемі ретрансляції. Прозорості більше, але й вразливих місць більше: кожен великий міст у певний момент зламували.
Обгортання через канонічний міст. Канонічні мости мереж другого рівня (Arbitrum, Optimism, Base) випускають обгорнуті версії токенів L1. Обгортання закладене в саму архітектуру ролапа: базові активи заблоковані в контракті ролапа на L1. Цю форму вважають найбезпечнішою, бо базові токени захищає консенсус L1.
Навіщо потрібні обгорнуті токени
Щоб активами з однієї мережі можна було користуватися в смартконтрактах іншої. У Bitcoin немає смартконтрактів, а DeFi-протоколам на Ethereum потрібна ліквідність у BTC. Рішення — WBTC: з ним можна внести заставу в BTC на Aave, обміняти BTC на Uniswap або додати ліквідність у пару WBTC-ETH на Curve.
На піку в WBTC на Ethereum було заблоковано приблизно $5 млрд. Без обгортання власники BTC не могли б брати участь у DeFi на Ethereum, не продаючи свої монети.
Ризики, притаманні саме обгорнутим токенам
Їх три:
Ризик зберігача або моста. Якщо організація, що тримає базовий актив, збанкрутує чи зупинить роботу, обгорнутий токен знеціниться. WBTC залежить від того, чи працюватиме далі BitGo; якщо зберігання в BitGo дасть збій, втрати понесе кожен власник WBTC. cbBTC залежить від Coinbase.
Ризик втрати прив'язки. Навіть коли базовий актив у безпеці, під час ринкових потрясінь обгорнутий токен може торгуватися дешевше за оригінал. WBTC у кризові моменти опускався до 0,97 BTC; cbBTC тримався стабільніше завдяки маркетмейкінгу Coinbase.
Ризик смартконтракту. У контракті обгортання можуть бути помилки. Коли в липні 2023 року обвалився Multichain, з його мостів вивели близько $126 млн, а його обгорнуті токени в багатьох мережах втратили забезпечення; погасити їх за оригінали користувачі не змогли.
Як це виглядає у 2026 році
WBTC досі найбільший обгорнутий біткоїн, але cbBTC швидко зростає відтоді, як Coinbase запустила його у вересні 2024 року. Його зберігач — Coinbase, публічна компанія, яку регулюють у США (SEC, FinCEN, нагляд на рівні штатів). Тобто ви покладаєтеся вже не на безперервну роботу BitGo, а на регуляторну стабільність Coinbase.
Щодо ETH: сам ETH зазвичай не «обгортають» у повному сенсі, бо на Ethereum ним можна користуватися напряму. Однак у мережах L2 канонічний міст відображає ETH як L2-ETH. Для окремих протоколів існує wrapped ETH (WETH) — ERC-20-версія ETH, якої вимагають деякі контракти; Uniswap, наприклад, використовує її для пар з ETH. WETH — один із найбезпечніших обгорнутих токенів: це детерміноване блокування 1:1 з випуском токена без жодного зберігача.
Загальне правило
Кожен обгорнутий токен додає ризик контрагента поверх базового активу. Якщо ви плануєте зберігання надовго, по змозі тримайте оригінал, а не обгорнуту версію. Обгорнуті токени беріть лише для конкретних DeFi-операцій, які інакше не зробити, і лише в сумах, втрату яких ви переживете, якщо обгортання дасть збій.
Що почитати далі: Кросчейн-міст, DeFi, Стейблкоїн.