Stablecoin — це криптовалюта, спроектована підтримувати фіксоване значення, майже завжди прив'язане до долара США. Категорія покриває фундаментально різні дизайни — фіат-забезпечені, крипто-collateralized, алгоритмічні — і відмінності мають значення більше, ніж маркетинг припускає. Три провали (TerraUSD у травні 2022, USDC у березні 2023, гепи квартальної атестації Tether) роблять вибір стейблкоїна реальним питанням зберігання, а не питанням "вони всі однакові".
Три основні дизайни
Фіат-забезпечені (USDC, USDT, PYUSD). Емітент тримає USD або USD-еквівалентні активи (Treasury bills, банківські депозити) у пропорції 1:1 з циркулюючими токенами. Погашення через емітента. Peg працює, поки резерви реальні, доступні і адекватно диверсифіковані між банками. Це домінуючий дизайн — один USDC має приблизно $40 мільярдів у обігу станом на 2026.
Крипто-collateralized (DAI, LUSD, crvUSD). Користувачі блокують криптовалюту (ETH, wstETH, RWA) у смарт-контрактах при over-collateralization ratios (зазвичай 150-200%), карбують стейблкоїни проти застави. Peg тримається через liquidation механіку, якщо вартість застави падає. DAI — канонічний приклад.
Алгоритмічні (провалилися: TerraUSD; вижилі: незначні експерименти). Без застави, peg підтримується через скорочення/розширення парного governance-токена. TerraUSD втратив peg у травні 2022, спровокувавши колапс $40B за п'ять днів. Категорія по суті мертва пост-2022.
Епізод депега USDC 2023
10 березня 2023 року Silicon Valley Bank колапсував. Circle тримав близько 8% резервів USDC у SVB ($3,3 мільярда з $40B). За вихідні USDC торгувався так низько як $0,88 перед тим, як Fed оголосив, що забезпечить депозити SVB. До ранку понеділка USDC відновив peg.
Для українського голдера урок точний: фіат-забезпечені стейблкоїни несуть банківський системний ризик поверх ризику емітента. Circle з тих пір диверсифікував резерви між кількома банками, але підлегла експозиція залишається.
Як думати про вибір стейблкоїна в 2026
Для повсякденної on-chain активності USDC — консервативний дефолт для українських голдерів: регульований емітент (Circle), щомісячні атестації Deloitte, MiCA-compliant для операцій ЄС, широка cross-chain підтримка. USDT несе більшу ліквідність глобально, але більшу непрозорість навколо резервів; для короткострокового операційного використання це нормально, для multi-month холда додає ризик.
В українському контексті USDT TRC-20 домінує в P2P-обсязі (близько 85% за даними WhiteBIT 2025) через низькі мережеві комісії і простоту переказів. Це операційний вибір, не інвестиційна рекомендація. Для довгострокової cash-позиції всередині крипто-портфоліо не концентруйтеся. Мікс 50% USDC + 30% USDT + 20% DAI — захисна диверсифікація.
Для українців воєнного часу: стейблкоїни виявилися критичним інструментом для збереження вартості під час інфляційного тиску та банківських обмежень. Багато сімей переселенців із Маріуполя і Харкова перевели більшу частину заощаджень в USDT/USDC у 2022-2023 роках як страховку.
Попередження про yield-продукти
Стейблкоїн "savings" продукти на біржах і DeFi-протоколах не zero-risk. Anchor Protocol обіцяв 19,5% APY на TerraUSD; депозитники втратили по суті все. Версії меншого ризику (Aave USDC supply на 3-5%, Maple Finance інституційні пули на 8-10%) несуть реальні, але менші ризики — smart-contract ризик, ризик депега під час стресу, illiquidity під час ринкових подій.
Подальше читання: Proof of Reserves, MiCA.