Liquid staking — практика стейкінгу proof-of-stake токена (найчастіше ETH) і отримання деривативного токена, що представляє стейкнуту позицію. Дериватив — stETH від Lido, rETH від Rocket Pool, cbETH від Coinbase — може бути торгований, використаний як DeFi-застава, або утриманий нормально, поки підлеглий ETH залишається стейкнутим і заробляє нагороди. Категорія мала $30+ мільярдів у TVL у середині 2026.
Що liquid staking реально робить
Три компоненти комбінуються:
Користувач депонує ETH у протокол (Lido, Rocket Pool, Coinbase Staking). Протокол делегує ETH валідаторам (іноді своїм, іноді permissionless набору). Валідатор запускає Ethereum-ноду валідатора, атестує і пропонує блоки, заробляючи приблизно 3-4% APY у 2026 (вниз від 5-6% у більш ранні роки, оскільки кількість валідаторів зросла).
В обмін на депозит користувач отримує stETH (або еквівалент). stETH — це rebasing токен: щодня протокол збільшує баланс stETH голдера, щоб відобразити накопичені стейкінг-нагороди.
stETH може використовуватися вільно. Використовуйте як заставу на Aave, своп на Curve, тримайте в апаратному гаманці, переведіть іншому користувачу. Підлеглий ETH залишається стейкнутим.
Чому це зручно
Дві причини, чому більшість українських ETH-голдерів використовують liquid staking замість запуску валідаторів:
Валідатор вимагає 32 ETH і безперервного операційного uptime. Хороший запуск вимагає адміністрування сервера, моніторингу і здатності реагувати на події slashing. Для більшості голдерів ці накладні витрати перевищують маржинальну дохідність.
Прямий стейкінг блокує ETH. До виведення (яке оновлення Shanghai в Ethereum у квітні 2023 року зробило можливим, але з затримками у періоди високого попиту), стейкнутий ETH не може бути переміщений. Liquid staking дозволяє вам вийти, просто продавши stETH на відкритому ринку.
Ризики, що варто знати
Три категорії:
Smart-contract ризик. Контракти протоколу liquid-staking можуть мати баги. Lido працює з 2020 року без постійних втрат; Rocket Pool аналогічно. Новіші протоколи (Frax, Stader) несуть більше ризику на стейкнутий долар.
Депег-ризик. stETH торгується на Curve. У період ринкового стресу peg stETH:ETH може розриватися. У червні 2022 року stETH торгувався по 0,94 ETH. Peg відновився у наступні місяці, але голдери, яким потрібно було вийти під час розриву, понесли втрати.
Slashing-ризик. Валідатори протоколу можуть бути слешерувані за погану поведінку. Сучасні LST розподіляють slashing-ризик між багатьма валідаторами, тому вплив на одного користувача зазвичай кілька базисних пунктів дохідності, а не катастрофа.
Податковий кут України
В Україні податкове регулювання стейкінгу ще формується за Законом 2074-IX. Поточна де-факто практика: стейкінг-нагороди декларуються як дохід при отриманні за справедливою ринковою вартістю; реалізація створює окрему подію — ПДФО 18% + військовий збір 1,5% від різниці між ціною реалізації та вартістю отримання.
Для liquid staking "отримання" інтерпретується як щоденна подія rebase — означає, що голдер stETH накопичує оподатковуваний дохід щодня. Інструменти на кшталт Koinly справляються з цим, якщо правильно налаштовані; ручний облік непрактичний.
Який LST обрати
Для українського голдера у 2026: Lido (stETH) для найвищої ліквідності і найдовшого track record; Rocket Pool (rETH) для більш децентралізованого набору валідаторів. Coinbase Staking (cbETH) доступний лише якщо у вас є спосіб створити акаунт Coinbase. Дохідності в межах 50bps один від одного; різниця операційна і регуляторна.
Подальше читання: DeFi, Stablecoin.