Liquid staking — практика стейкинга proof-of-stake токена (чаще всего ETH) и получения деривативного токена, представляющего стейкнутую позицию. Дериватив — stETH от Lido, rETH от Rocket Pool, cbETH от Coinbase — может быть торгован, использован как DeFi-залог, или удержан нормально, пока подлежащий ETH остаётся стейкнутым и зарабатывает награды. Категория имела $30+ миллиардов в TVL в середине 2026.
Что liquid staking реально делает
Три компонента комбинируются:
Пользователь депонирует ETH в протокол (Lido, Rocket Pool, Coinbase Staking). Протокол делегирует ETH валидаторам (иногда своим, иногда permissionless набору). Валидатор запускает Ethereum-ноду валидатора, аттестует и предлагает блоки, зарабатывая примерно 3-4% APY в 2026 (вниз от 5-6% в более ранние годы, так как число валидаторов выросло).
В обмен на депозит пользователь получает stETH (или эквивалент). stETH — это rebasing токен: каждый день протокол увеличивает баланс stETH холдера, чтобы отразить накопленные стейкинг-награды. Отношение "1 stETH = 1 ETH стейкнутой позиции" поддерживается через этот rebase.
stETH может использоваться свободно. Используйте как залог на Aave, своп на Curve, держите в аппаратном кошельке, переведите другому пользователю. Подлежащий ETH остаётся стейкнутым.
Почему это удобно
Две причины, почему большинство российских ETH-холдеров используют liquid staking вместо запуска валидаторов:
Валидатор требует 32 ETH и непрерывного операционного uptime. Хороший запуск требует администрирования сервера, мониторинга и способности реагировать на события slashing. Для большинства холдеров эти накладные расходы превышают маржинальную доходность.
Прямой стейкинг блокирует ETH. До вывода (которое обновление Shanghai в Ethereum в апреле 2023 года сделало возможным, но с задержками в периоды высокого спроса), стейкнутый ETH не может быть перемещён. Liquid staking позволяет вам выйти, просто продав stETH на открытом рынке.
Риски, стоящие знать
Три категории:
Smart-contract риск. Контракты протокола liquid-staking могут иметь баги. Lido работает с 2020 года без постоянных потерь; Rocket Pool аналогично. Новые протоколы (Frax, Stader) несут больше риска на стейкнутый доллар.
Депег-риск. stETH торгуется на Curve. В период рыночного стресса peg stETH:ETH может разрываться. В июне 2022 года stETH торговался по 0,94 ETH. Peg восстановился в последующие месяцы, но холдеры, которым нужно было выйти во время разрыва, понесли потери. Риск в основном — временный риск illiquidity для крупных LST; для меньших LST он может быть постоянным.
Slashing-риск. Валидаторы протокола могут быть слешированы за плохое поведение (двойная подпись, downtime в некоторых тяжёлых случаях). Современные LST распределяют slashing-риск между многими валидаторами, поэтому влияние на одного пользователя обычно несколько базисных пунктов доходности, а не катастрофа. Coinbase Staking предлагает явное slashing-страхование; Lido делит slashing-потери между набором операторов нод.
Налоговый угол РФ
Стейкинг-награды в РФ облагаются НДФЛ 13-15% в момент получения (Минфин разъяснил это в письмах 2024 года). Для liquid staking "получение" интерпретируется как ежедневное событие rebase — означающее, что холдер stETH накапливает налогооблагаемый доход каждый день, деноминированный в ETH по справедливой рыночной стоимости дня. Инструменты вроде Koinly справляются с этим, если правильно настроены; ручной учёт непрактичен.
Реализация (продажа stETH или ETH, полученного из стейкинга) создаёт отдельное налоговое событие — НДФЛ от разницы между ценой реализации и cost basis.
Какой LST выбрать
Для российского холдера в 2026: Lido (stETH) для самой высокой ликвидности и самого долгого track record; Rocket Pool (rETH) для более децентрализованного набора валидаторов. Coinbase Staking (cbETH) доступен только если у вас есть способ создать аккаунт Coinbase. Доходности в пределах 50bps друг от друга; разница операционная и регуляторная.
Дополнительное чтение: DeFi, Stablecoin.