Краткий ответ
Для российских холдеров в 2026 году рейтинг безопасности примерно: USDC > USDT > DAI > LUSD > экспериментальные стейблкоины (USDe, FRAX) > алгоритмические. Ни один не zero-risk; все несут некоторую комбинацию emitter-риска, банковско-системного риска, smart-contract риска или peg-механизма риска. Правильный подход — диверсификация — не концентрируйте больше ~50% стейблкоиновых холдингов в любом одном стейблкоине, независимо от того, какой рангирует "самым безопасным" в этом квартале.
Четыре категории риска
Emitter-риск. Остаётся ли компания, поддерживающая стейблкоин, платёжеспособной и готовой погасить? Circle (USDC emitter) регулируема, аудируема и публично торгуется. Tether (USDT emitter) регулирован менее строго, аттестации менее детальны, юрисдикция менее ясна.
Банковский риск. Где держатся резервы? USDC пострадал от депега в марте 2023 года, потому что 8% резервов были в Silicon Valley Bank, когда он коллапсировал. USDT держит резервы в нескольких не-US банках; меньше концентрированный US-банковский риск, но сложнее верифицировать в деталях.
Smart-contract риск. Для on-chain стейблкоинов (DAI, LUSD) смарт-контракты могут иметь баги. MakerDAO работает с 2019 года без крупных контрактных инцидентов. Liquity (LUSD) аналогично чистый рекорд.
Peg-механизм риск. Алгоритмические стейблкоины (TerraUSD, Iron, другие) провалились, потому что их peg-maintenance механизм коллапсировал. Чистые алгоритмические стейблкоины эффективно мертвы пост-2022.
Специфическая оценка
USDC. Сильнейший US-регуляторный framework. Ежемесячные аттестации Deloitte. Резервы диверсифицированы между несколькими US-банками плюс Treasury bills. Совместим с MiCA EU. Лучший дефолтный выбор для российских холдеров для долгосрочного холдинга.
USDT. Самый крупный глобально по обращающемуся supply ($120B+). Раскрытия резервов улучшились пост-2022, но всё ещё менее прозрачны, чем USDC. Преимущество ликвидности на большинстве не-US бирж. Доминирует в российском P2P (~85%) из-за TRC-20 опции с низкими комиссиями. Разумно для операционного использования.
DAI. Крипто-collateralized через MakerDAO. Battle-tested через несколько крахов рынка. Smart-contract риск только — нет банковской зависимости. Меньшая ликвидность, чем USDC/USDT для крупных trades.
USDe (Ethena). "Delta-neutral" structured product, не традиционный стейблкоин. Генерирует доходность через perpetual futures funding. Несёт derivative-market экспозицию. Новый, не battle-tested через крупный крах.
Российская специфика
В РФ доминирует USDT TRC-20 из-за низких сетевых комиссий и удобства P2P. Для операционного использования это нормально, но для долгосрочного холдинга свыше 5 млн ₽ рассмотрите диверсификацию: 50% USDC, 30% USDT, 20% DAI.
Для сумм свыше 50 млн ₽ рассмотрите, имеет ли смысл вообще держать в стейблкоинах — ОФЗ через Тинькофф Инвестиции дают сопоставимую доходность с меньшим риском.
Дополнительное чтение: Stablecoin, Proof of Reserves.